货币战的背后是财富战

中国日报网：英文《中国日报》10月19日评论文章：美国对中国发动货币战，发动货币战的目的是为了进行全球财富分配的重大转移。事实上，货币战争是金融战争和财富纠纷。可以说，谁控制了货币的发行，谁就控制了财富的分配和流动。

谁是这场全球“货币战争”的受益者和受害者？

美国一直对“经济利己主义”的金融政策感到满意。长期以来，纸币的过度发行和巨额国债的发行一直是美国经济增长的两大引擎。因此，美元本位制实际上已经演变为美债本位制。 2009年，美国财政债务累计达到12万亿美元，占2009年美国GDP的82.5%。因此，美联储启动量化宽松货币政策的潜在意图是再次抵消经济成本。通过大力扩大货币当局的资产负债表以将财政赤字货币化。从这个意义上说，美国不怕通货膨胀，但美国可能是这场货币战争的最大受益者。

这场“零和博弈”的最大受害者是以中国为代表的新兴经济体。当前新兴经济体领先、发达经济体落后的格局已经确定。在全球资产重新配置中，新兴经济体吸引了更多的资本流入。新兴经济体的强劲增长与发达经济体的疲软呈现出多层次且不均衡的复苏图景。

如今，国际热钱流入20个主要新兴经济体的速度和规模都高于金融危机前。据布鲁克斯估计，从2009年4月到今年上半年，国际金融资本流入这20个新兴经济体的年均规模达到5750亿美元。其中，2010年上半年进入新兴经济体的国际热钱有78.6%流向亚洲国家，给这些国家货币升值带来压力，埋下通胀隐患。数据显示，20个新兴经济体中近三分之二的实际利率为负，整体物价水平上涨压力极其巨大。根据美林证券，中国、印度、俄罗斯和巴基斯坦的通货膨胀率将分别为3.2%、7.9%、6.1%和5.0年 ％。同时，由于这些国家大多是出口导向型或资源型经济体，资本流入也增加了本国货币升值的巨大压力。

此外，美国的量化宽松货币政策将严重恶化这些国家的国际收支和外汇储备。对于那些实行固定汇率的国家和地区，由于美元一般是贸易顺差和巨额外汇储备中的主要货币，因此在美国实行量化宽松货币政策之后，本国或本地区货币必然也是如此。很多。外币持续大量流入也会导致进口国货币供给的内生增加，这将直接改变货币政策发挥作用的机制和环境，从而削弱货币政策的自主性。

美国点燃了一场本质上是“财富战争”的“货币战争”

近期，美国逼迫人民币升值可谓“一石二鸟”：既要配合美国的结构调整，通过出口拉动经济增长，又要实现经济复苏因内需疲软，又想通过人民币升值来稀释债务，伪装成美国借债的手段，更重要的是希望两国之间的财富“大转移”中国和美国将通过美元货币贬值来实施。

近半个世纪以来，美国不仅凭借“美元本位制”支撑其债务的国际循环，还利用货币“估值效应”通过债务货币化或变相贬值增加国民财富在国际贸易、世界外汇储备和国际金融交易的计算中，美元分别占48%、61.3%和83.6%。 “美元本位制”实际上已经演变为美国的“债务本位制”。作为货币发行国，它可以通过增发货币来履行其外债偿付义务或稀释其外债负担，即通过变相贬值储备货币来违约其外债偿付义务。仅从 2002 年到 2006 年，美国外债的累计消失就达到了 3.58 万亿美元。

美国目前正在进行另一场“财富战争”。新兴经济体作为债权人面临美国的“金融挤压”。债权人利益受到实质性损害的风险是由于债务国债务不断上升，美元持续贬值导致债权人资产价值迅速下降。债权国，尤其是许多新兴国家，不得不继续抛售本国货币买入美元，以防止美元贬值导致本国货币快速升值损害出口，从而陷入“美元困境”。 “这是无法逃脱的。如果任由本币升值，除了对出口造成不可估量的负面影响外，还会造成国际热钱涌入，推高资产价格，引发经济泡沫和通货膨胀。目前，彻底违约并不是美国给债权人造成损失的唯一途径，“不负责任”的长期金融策略是对这些国家财富的掠夺和“金融挤压”。

另外，美国逼迫人民币升值，可能还有更大的目的，就是要炸毁中国的经济泡沫，打击中国。事实上，在人民币名义国际购买力升值的同时战争对货币的影响是什么，随着人民币对巨额存量资产的购买力贬值以及国际游资加速流入，这一过程显然会对我国造成通胀压力，尤其是在资产价格领域。 .

对于中国来说，日本的“吸取教训”不得不高度警惕。从当年日元大幅升值开始，广场协议后日本货币政策被美国绑架，不合时宜的利率政策陆续出台，催生了1980年代后期的资产泡沫，并在1990年破灭。未来5年，日本国民资产损失800万亿日元，近两年的国内生产总值（GDP），日本陷入“十年衰退”，再加上本世纪十年，日本的一次增长衰退已经消耗了日本一整整二十年。

人民币正处于全球货币战和汇率战的漩涡之中。对外是汇率战，对内是货币战。中国应该如何兼顾内外平衡，如何兼顾短期增长和长远利益，采取什么样的“政策组合”才能顺势而为，趋利避害，最大限度地降低协调成本战争对货币的影响是什么，确实是一个考验对于“货币战争”和“财富战争”，中国要做好打持久战的思想和战略准备。（作者为国家信息中心预测司副研究员张莫南。编辑：佩佩）